创维数字(000810.CN)

创维数字:智能互联生态布局,携手腾讯进军游戏+VR

时间:16-04-04 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件: 公司发布2015年度报告:2015年公司实现营业收入41.08亿元,同比增长15.69%,实现归属于母公司的净利润4.15亿元,同比增长8.94%。

点评:

业绩符合预期,智能互联生态布局逐步完善,爆发指日可待

1、 业绩平稳增长,机顶盒龙头地位巩固。公司15年营收增长15.69%,净利润同比增8.94%,主要源于机顶盒业务的稳步增长。其中机顶盒占总营收的96%,同比增长14.81%;网络接入设备同比增长45%,广电运营、OTT运营及服务、O2O管家上门服务等运营服务业务同比增857%。我们认为,公司机顶盒业务凭借技术、品牌、渠道优势,有望继续保持市场领先地位;而运营服务业务,随着智能互联的生态圈布局完善,有望迎来爆发增长。

2、 毛利率保持稳定,费用率略有上升。公司销售毛利率为22.33%,与去年基本持平。净利润增长低于营收增长,主要源于三项费用率上升,同比去年提升1.42个百分点。其中营业费用率为7.45%,同比提升0.9个百分点,主要是公司积极开拓市场所致;管理费用率为6.16%,同比提升1个百分点,主要是收购整合以及加大研发投入所致;财务费用率为-0.92%,主要是利息收入增加。此外,经营活动产生的现金流量净额4.43亿元,同比增长112.66%,主要源于公司加强应收账款管理,国内外市场回款情况良好。