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创维数字(000810):Q3季报点评:成本红利释放 关注政策利好

发布时间:2019-11-02    研究机构:招商证券

事件描述:公司披露2019年三季报。公司在2019年前三季度实现营收62.9亿元,YoY+9.0%;归属于上市公司股东的净利润5亿元,YoY+114.9%;经营活动现金净流入0.9亿元,YoY+120.7%。2019年Q3单季度实现收入23.9亿元,YoY+15.7%;单季度实现业绩2.4亿元,YoY+234.4%。

营收稳健盈利高增,上游价格持续低位。19年前三季度净利率为7.8%,同比+3.7pct,毛利率为22.4%,同比+6.2pct;Q3单季度净利率为9.8%,同比+6.5pct,毛利率为24%,同比+8.5%,主要原因为上游原材料芯片、存储等价格较去年同期处于低位、公司产业链整合见效、较高毛利的外销渠道快速增长,以及4K机顶盒出货占比上升。未来随着产品结构进一步优化,公司盈利能力仍有提升空间。

机顶盒产业政策利好,行业龙头高增可期。根据超高清视频产业发展规划,到2022年,全国超高清用户数将达到2亿户。8月广电总局发布了《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》,加快推动超高清机顶盒的普及。公司作为机顶盒行业的领军企业,在超高清电视普及的过程中,凭借领先的技术实力、长期稳定的客户关系获得大量4K、8K机顶盒订单。

持续加码研发创新,提升核心竞争力。报告期内,公司研发投入3.44亿元,同比增长47.6%。基于不断的研发投入、积累与技术创新,公司的产品竞争力、市场覆盖率、市场占有率、市场规模等持续提升,公司的核心竞争力也得到了进一步增强及延展。

中期分红,提振投资者信心。公司于9月实施中期分红,向全体股东每股派发现金股利0.08元(含税),总计派发现金8471.5万元,占比2019H1业绩32.9%。良好的经营业绩是高分红的前提,中期分红彰显了公司的发展信心。

强烈推荐-A。公司是国内机顶盒龙头企业,将进一步受益于政策利好和成本下行,未来增长可期。预计19-21年实现eps 0.51/0.61/0.73元。

风险提示:海外贸易政策风险、政策落地进度慢于预期。

申请时请注明股票名称